钢铁行业:新年钢价开门红 库存续增
国内钢价:新的一年钢价迎来开门红,板材价格表现超预期,近一个月来明显好于长材。本周热轧上涨2.1%,冷轧、中板上涨约1%;长材方面:螺纹钢、线材分别上涨0.7%、0.3%。成交方面依旧低迷,西本监测的上海终端线螺采购量环比上周减少25%。期货方面:螺纹钢期货环比上周下跌0.4%;线材期货上涨1.1%。无取向硅钢价格不变、取向硅钢连续两周上涨,涨幅1.2%即200元/吨;不锈钢价格不变。根据Mysteel的调查,盘整的观点占主导。
国际钢价:本周国际市场价格继续攀升:美国板材价格在主流钢厂调价影响下继续上涨7%左右,韩国市场价格继续上涨2.7%以上。CRU国际钢价综合指数为187.5,比上周上涨4.3%,比上月上涨6%,比去年同期上涨22.4%。1-11月全球生铁产量9.4亿吨,同比增长16%;其中中国仅增长9%、其他国家和地区增长27%,这或许是导致全球铁矿石供给紧张的重要原因。在各大矿山加速扩张后,预计2011年全球铁矿石需求增速略低于供给增速,供需紧张局面有所缓解。
原材料:本周矿石价格温和上涨:唐山矿没有变化,印度矿到岸价上涨1%。普氏指数2011年二季度62%粉矿到岸价165美元/吨,较上周下跌1%,较现货贴水8美元/吨;西澳到北仑港运费、巴西到北仑港运费下跌7%左右,BDI指数不断走低,周下跌14%至1519。铁合金、焦炭价格不变。废钢价格上涨3.2%、生铁上涨0.6%。澳大利亚水灾地区煤炭合计年产能超过1亿吨,相当于全球市场贸易量的40%,或将抬升钢厂成本,具体影响有待观察。
盈利趋势:本周行业整体吨钢毛利继续改善。从成本变化看,考虑库存后,现货、中间钢厂成本增加37、10元/吨,长协钢厂吨钢成本基本不变,受益于板材价格走高,钢厂板材吨毛利平均提高37元/吨。因为价格弱势和成本提高,现货钢厂螺纹钢吨钢毛利继续下降9元/吨。若不考虑库存周期,现货钢厂螺纹钢吨毛利提升19元/吨,长协钢厂因为一季度矿价上涨吨毛利下降58~112元/吨不等。(详细定义及假设见正文)库存:整体来看,前期处于下降周期的全国钢材社会库存如期继续增加2%。其中长材库存在增加4.7%;板材库存亦增加0.3%。库存的增加一方面是因为各地逐步入冬,终端需求相对减弱;另一方面在供给环比增加后,贸易商被迫囤货冬储,我们维持此前库存将进入新一轮的上升周期的预计。
股价与估值:本周国内钢铁股表现略好,行业指数较前一周上涨2.6%,强于沪深300指数1.4%。国际钢铁股表现一般,我们跟踪的10支国际钢铁股5支下跌,其中7支跑输所在市场。
要闻预览:钢铁业"十二五"规划三个重点;澳大利亚水灾抬升煤炭价格
